Группа ПИК демонстрирует достаточную финансовую устойчивость для того, чтобы выдерживать запланированные темпы строительства

Инвестиционные рекомендации Покупать обыкновенные акции и GDR ОАО «Группа ПИК» с учетом быстрого роста активов и продаж компании-девелопера с выходом ее на положительный денежный поток, рациональной финансовой политики, и в ожидании сохранения рентабельности бизнеса по мере постепенного выхода с рынка Москвы на региональные рынки.

Группа компаний «ПИК — один из крупнейших в России и Восточной Европе застройщик и девелопер, преимущественно ориентирующийся на жилую и коммерческую недвижимость. Помимо строительных и сервисных компаний, в Группу входят также несколько предприятий — производителей базовых стройматериалов (преимущественно, щебня и гравия). Компания первой из предприятий сектора провела успешное IPO на LSE, выручив достаточное количество средств для продолжения развития без привлечения крупных заемных ресурсов (так, компания в мае с. г. погасила облигационный заем ПИК-5об без его рефинансирования на рынке, а общий рост задолженности за 2007 г. составил только 20,7 млрд. руб. при росте активов более чем на 61 млрд. руб.). При этом компания активно сотрудничает с крупнейшими банками в области ипотечного кредитования спроса на свои объекты под частичные гарантии самого застройщика, что позволяет добиваться привилегированных условий кредита.

За 2007 г. выручка компании (МСФО, руб.) выросла по сравнению с 2006 г. более чем на 64% при среднем росте рублевых цен на недвижимость в Московском регионе, где преимущественно оперирует Группа, на 20—25%. Прибыль Группы выросла почти на 26%. При этоv следует отметить, что Группа смогла рационировать свои капитальные вложения, что привело к более умеренному их распределению во времени. При этом мы отмечаем, что уже в 2007 г. компания (практически первой из российских девелоперов) вышла на положительный чистый денежный поток, что само по себе может рассматриваться как очень позитивный фактор. Группа демонстрирует достаточную финансовую устойчивость для того, чтобы иметь возможность выдерживать запланированные темпы строительства, — в частности, в регионах, где рост цен на жилье только ускоряется, — даже в случае ожидаемого замедления продаж готовых объектов из-за постепенного насыщения рынка middle class apartments в Москве и области.

Как следствие, мы повысили рекомендацию по обыкновенным акциям и GDR Группы примерно на 16%: с $35,09 до $40,68, оставив без изменения рекомендацию «покупать».

3 июля 2008 г., finam.ru

Нравится

Поделиться

Следите за новостями Theproperty в Telegram

Все новости за июль