Павел Теплухин — причин для кризиса нет, есть эмоции
Каковы причины кризиса на российском рынке? Как Вы можете оценить события, которые происходят последние несколько недель?- У кризиса на российском фондовом рынке нет фундаментальных причин. Экономика России растет здоровыми темпами не зависимо от цен на нефть, на металлы и другие минеральные ресурсы. Конечно, когда цены на нефть высокие, рост более энергичный, но фундаментальный экономический рост, превышающий 56%, основан на внутренних причинах: на внутреннем спросе, на внутренних инвестициях и т.п.
Никакого сравнения с 1998 г. нет. Тогда золотовалютные резервы страны были отрицательными, а долг государства превышал возможности его обслуживания. Сейчас он практически равен нулю, золотовалютные резервы занимают третье место в мире по объему.
Сейчас есть, в основном, эмоции. На эмоции бесполезно воздействовать рациональными шагами. На эмоции можно воздействовать эмоциями. Я считаю, что те меры, которые предпринимает правительство и Центробанк, правильные. Прежде всего, надо создать необходимую подушку ликвидности. Министерство финансов разместило в коммерческих банках почти 1,5 трлн рублей. Если эта сумма будет правильно использована, она позволит решить проблему.
Центральный банк сделал правильный ход, снизив в 3 раза нормативы отчислений в резервные фонды. Принятое в начале сентября решение о повышении этих нормативов, на мой взгляд, было ошибкой, которая во многом подстегнула кризис ликвидности. Снижение нормативов позволит с лихвой исправить ошибку и вернуть деньги коммерческим банкам.
Снижение экспортной пошлины для российских нефтяных компаний также дает существенную инжекцию в реальный сектор экономики России.
Приостановка торгов абсолютно правильная, взвешенная и ответственная позиция, соответствующая общемировой рыночной практике, как и другие меры, принятые ФСФР запрет коротких позиций и ограничение маржинальной торговли.
Еще одна необходимая мера - это выкуп у акционеров акций крупных российских банков и корпораций (buy back). Сейчас много дискутируют о том, как эту меру воспримут инвесторы, рынок, общественность. Я считаю, когда компания объявляет о возможности выкупить собственные акции, это признак уверенности в ее жизнеспособности и финансовой устойчивости.
Каждый вечер я получаю сводку о том, что происходит в наших офисах продаж, и с большим удовлетворением наблюдаю, что по всей стране идут покупки паев во Владивостоке, Самаре, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Петербурге. Это правильная реакция, ее нужно всячески поддержать. Главное, что отсутствует паника. Особым спросом пользуются долгосрочные продукты с гарантированной защитой капитала 23-х летние продукты.
Лавинообразный спрос переживает наш рентный фонд недвижимости «Коммерческая недвижимость». Рентная недвижимость, которая приносит постоянный доход, это то, что сейчас привлекает инвесторов. Мы также наблюдаем приход средств в рамках доверительного управления. В течение последних нескольких недель объем привлечения составил порядка 9 млрд рублей. Это близкий к рекордному показатель.
- В моменты кризиса именно разветвленная сеть и большая клиентская база обеспечивают устойчивость любого института. Если такого нет, если бизнес неразвит, тогда, соответственно, нет и устойчивости. Чем хорош Сбербанк? У него есть розница.
Почему западные рынки Европа, Азия и Америка торгуются, а Россия вынуждена была приостановить торги?
- С одной стороны, количество сделок увеличилось многократно. С другой стороны, движение денег в банковской системе замедлилось, потому что банки начали сокращать или закрывать лимиты друг на друга. Те операции, которые раньше занимали часы, теперь занимают дни. Это плохо, потому что в кризисной ситуации, прежде всего, страдает доверие. Доверие это то, на чем стоит фондовый рынок. Обратите внимание, сегодня российские акции в Лондоне торгуются на 1520% выше, чем в России, потому что там нет проблем неплатежей. Там просто торговля.
- Банки боятся того, что другие контрпартнеры не выполнят свои обязательства. Они боятся, что не все обязательства аккуратно будут отражены на балансе. Это нормально.
- Думаю, что тут есть немедленная стабилизация, когда просто нужно расчистить все завалы с платежами, со сделками. Что касается дополнительных мер относительно ликвидности, о которых я уже говорил, то эти деньги должны проникнуть во всю финансовую систему. Пока эти 1,5 трлн рублей поступили только в первые три банка.
- У каждого события есть вероятность. Вероятность этого события также есть, и она не нулевая. На эти случаи у нас существуют механизмы защиты мелких вкладчиков, например, Агентство по страхованию вкладов. Эта организация действует и, в общем-то, свою функцию исправно выполняет. Существуют и другие механизмы. Есть внешнее управление, которое может назначать Центральный банк.
Конечно, в основном эти механизмы рассчитаны на мелких вкладчиков. Предполагается, что крупные обладают достаточными знаниями, квалификацией и средствами, чтобы получить консультации относительно рискованности или отсутствия риска в том или ином финансовом институте.
1 октября 2008 г., dg-yug.ru
Новости
Все новости Подписаться на RSS |
Статьи и обзоры
Все статьи и обзоры |